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高景气赛道升势延续 价值蓝筹回暖可期

胡雨中国证券报·兴发娱乐官网——网页登录
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  A股市场结构性分化行情延续,上周五A股主要股指上涨,券商、地产等板块强势反弹,燃料电池、风电等高景气赛道升势延续。在券商机构看来,增量资金不断入场将带动存量资金逐步加仓,蓝筹主线将更加清晰。金融地产板块有望成为跨年行情的开路者,低估值品种及高景气赛道是跨年行情不容忽视的主线,家电、食品、医药等方向被看好。

  金融地产板块走强

  Wind数据显示,11月19日上证指数、深证成指、创业板指涨逾1%,上证指数、深证成指周线双双翻红,创业板指周线收跌。从行业板块看,前期表现疲弱的券商、地产股出现明显反弹行情,部分股票盘中一度涨停。

  券商与房地产板块重新活跃有效激发了市场情绪。在国泰君安证券首席策略分析师陈显顺看来,随着地产行业基本面逐步改善,金融地产板块的反弹将成为跨年行情的开路者。“当前分子端下行预期充分,临近年底分母端宽松预期叠加风险评价边际下行,跨年行情有望徐徐展开。”陈显顺表示。

  政策层面的后续定调也成为投资者关注的焦点。11月19日,央行发布的2021年第三季度中国货币政策执行报告明确,下一阶段人民银行将统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,稳定市场预期,努力保持经济运行在合理区间。

  在中金公司首席策略分析师王汉锋看来,上周五市场在稳需求的预期下有所表现,表明市场对于政策动向的较高关注度,预计稳增长的政策有望逐步发力,经济增长有望在今年四季度及明年一季度左右度过相对低迷的时期。“短期来看,尽管短期稳增长力度可能并不显著,市场短期走势可能仍会有波折,但无需过度悲观。”王汉锋表示。

  安信证券首席策略分析师陈果表示,对于明年经济政策的定调以及11月金融数据的披露将是政策预期明确的关键。目前即将进入以“总量稳、结构宽”为特征的新一轮宽信用周期,可以更加乐观地看待市场。大宗商品价格回落、美联储温和退出量化宽松等因素为A股新一轮行情的开启奠定了基础。

  蓝筹主线逐渐清晰

  从市场风格看,近期金融地产板块反弹的背后,是年内价值板块整体跑输中小盘成长板块。不过,在业内人士看来,多种因素叠加之下,价值蓝筹或重新崛起。

  中信证券首席策略分析师秦培景认为,进入四季度以来,经济正步入恢复期,政策依旧处于等待期,存量投资者仍在犹豫期。在这种环境下,市场的主线自然进入酝酿期。但随着经济不差、地产风险可控的预期逐步形成,稳增长的政策组合和信号更加明确,增量资金不断入场带动存量资金逐步加仓,蓝筹回归的市场主线会更加清晰。

  招商证券首席策略分析师张夏表示,9月以来市场风格出现明显变化,核心在于经济环境的改变,小盘风格开始出现松动,大盘风格阶段性占优。同时,流动性保持中性,利率横盘震荡,新能源产业趋势方兴未艾,成长风格仍得以延续。“对比2021年2月至9月以及明年的宏观环境,在大小盘风格方面,整体来看由于企业盈利增速处于下行趋势,基本面环境对于业绩相对稳定的大盘股更有利一些;在成长与价值风格方面,明年的市场风格可能会更加均衡,呈现价值和成长轮动的特征。”张夏表示。

  张夏表示,当前成长与价值指数分化已经较为极致,国证成长指数的估值处于历史86.7%分位,而国证价值指数的估值仅处于历史8.5%分位,按照历史规律,有较大概率出现一定的修复。

  天风证券研究所执行所长徐彪认为,目前来看政策基调大概率延续新兴经济的结构性扩张,而基建、地产等传统经济更多是托底式的扩张或季度性的脉冲。“业绩决定风格,这意味着明年可能有阶段性的大盘蓝筹占上风的行情,但中期来看,仍然是以新兴经济为主导的中小盘风格。”徐彪表示。

  布局两大核心赛道

  就具体布局方向而言,中国证券报记者梳理发现,低估值品种、高景气赛道仍是券商的共识。

  秦培景建议后市围绕“三个低位”布局蓝筹主线:一是基本面预期仍处于低位的品种,如小家电、汽车零部件、电力设备等板块,并逐步增配部分消费和医药行业,如白酒、食品、免税、疫苗、血制品等板块。二是估值仍处于相对低位的品种,如优质开发商和建材企业,以及港股互联网龙头。三是调整后股价处于相对低位的高景气品种,如半导体设备、专用芯片器件以及军工等板块。

  陈果建议当前重点把握低估值板块的估值修复机会,包括低估值小盘股、金融股、地产股,以及通信、消费电子、食品饮料等板块。此外,继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道,包括光伏、新能源车(汽车零部件、锂资源、锂电池)、半导体(高端芯片、设备)、军工等板块。

  陈显顺认为,结构上短期看好高景气赛道及金融股的反弹,包括券商、银行、地产以及元宇宙设备端等方向;中期看好消费逐步迈出预期底部,关注白酒、生猪、乳业、汽车零部件等行业。

  王汉锋建议后市关注三条主线:一是政策边际变化或潜在支持的领域,包括地产产业链、券商以及潜在的消费支持领域;二是中下游消费,包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等行业;三是高景气的制造方向,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体行业,特别关注输配电环节升级、汽车零部件等环节的机遇。

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